热搜
您的位置:首页 >> 军事

民族证券:经济放缓势头已现

2019年12月05日 栏目:军事

民族证券:经济放缓势头已现 2011-04-01 类别: 机构: 研究员:[摘要]●3月PMI虽季节性上升,但我们认为这并不能改变年

民族证券:经济放缓势头已现 2011-04-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●3月PMI虽季节性上升,但我们认为这并不能改变年初以来经济增长势头放缓趋势,未来企业去库存在所难免,这虽然增大了经济短期下行压力,但可以降低物价调控压力。

●鉴于经济增速势头放缓迹象明显,通胀压力逐渐降低,当前政策紧缩的空间将比较有限,4月加息或提高存款准备金率后,政策将进入观察期。

3月PMI虽季节性上升,但我们认为这并不能改变年初以来经济增长势头放缓趋势,未来企业去库存在所难免,这虽然增大了经济短期下行压力,但可以降低物价调控压力,也将为产业升级的孕育创造更好的经济环境。

经济增速短期下滑趋势显现3月PMI为53.4%,环比上升1.2个百分点,虽然扭转了去年底以来的下降趋势,但更多受季节因素影响,考虑到过去6年3月PMI指数平均环比增长3.5,实际环比增长是偏弱的,这也说明年初经济增长势头放缓势头更加明显。

如国内需求虽然季节性回升,新订单指数为55.2%,比上月回升0.9个百分点,但与往年同期环比上升4.4相比,实际需求减弱的迹象明显。

考虑到衡量外需增长的新出口订单指数环比上升1.6,需求减弱主要与内需增长的疲软有紧密关系,如今年以来,消费增长受制于通胀等因素,增速低于预期,1-2月,社会消费品零售总额2.9万亿元,同比增长15.8%,扣除价格因素,比上年同期回落4.1个百分点;投资虽然年初增速尚可,但3月以来开始减速,由此导致进口需求减弱,如本月进口指数为52.0%,比上月下降1.9个百分点。

再如国内生产指数虽然为55.7%,比上月回升1.9个百分点,但与往年同期环比上升6.2相比仍偏弱。

企业生产偏弱的原因主要来自两个方面:需求增长不够强劲减弱了企业扩大生产的动力;企业供给面面临较大的压力,如今年以来上游产品价格持续的上涨以及人力资源成本上升使得企业开工积极性不足,信贷紧缩也使得企业流动资金紧张,造成企业库存积压,由此也影响了企业生产,如产成品资金占用1-2月增加22%,超过08年同期水平,3月库存指数为51.3,环比2月增加4.9个百分点。

通胀压力将会逐渐降低经济需求的放缓无疑有利于企业购进价格指数的回落,本月购进价格指数为68.3%,比上月回落1.8个百分点。

而我们认为,鉴于该指数水平仍偏高,未来仍有回落空间。

原因在于:由于通胀超预期,近期发达国家表达出更多的紧缩意图,如当前欧元区3月CPI按年率计算上升2.6%,创2008年10月来单月涨幅,4月欧洲央行加息的概率较大。这会压制近期大宗商品价格的涨幅;需求的不确定性会让企业进入去库存周期,这也会减弱产品价格上涨的动力。

止咳先祛痰的说法对吗
孩子消化不良怎么办
儿童中暑怎么办
小孩健脾胃的药吃什么好
  • 友情链接
  • 合作媒体